【美股】Regeneron再生元藥廠：公司風險、研究方向及未來展望（#REGN）

Vanessa

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Mar 21, 2021

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前一篇文章已簡單介紹了 Regeneron Pharmaceuticals, Inc.（再生元藥廠，美股代號：#REGN）、旗下明星產品、營運概況及護城河。

還沒看過的朋友，建議先快速瀏覽一下上一篇，快速認識一下這間藥廠有什麼類型產品及營運重點，再來服用這篇會比較上手唷！
🌱延伸閱讀：
【美股】Regeneron再生元藥廠簡介：治癒川普新冠肺炎的潛力股（#REGN）

接下來這篇將分析Regeneron現階段面臨的困境及公司未來展望。

廢話不多說，讓我們趕快看下去吧！

💡研究方式

透過Regeneron官網、2020最新年度財報、Morningstar、Gurufocus等免費公開網路資源，分析公司營運狀況、財務體質、護城河及未來展望。

本文適合對象：對Regeneron或生技醫療產業有興趣、找尋投資標的靈感、想多認識間公司、想嘗試用不同角度認識公司的投資者

不適合的對象：只想看技術面分析、只想知道進場價格多少、不想為自己投資負責的投機者

💡本文重點

風險因素
研發方向及策略
近期新聞
小結

就讓我們趕快來認識Regeneron Pharmaceuticals, Inc.吧！

💡免責聲明

本篇文章僅就公開資訊進行主觀分析，僅供投資朋友參考，不應當做投資依據。投資朋友仍須判斷自身風險承擔能力，本文不負擔任何盈虧之法律責任。

💡風險因素

這裡根據最新2020年報，個人歸類了四個較特別的重點

💊商品

營收過度集中，大部分來自於Eylea和Dupixent兩個藥品（分別佔總營收58%和29%）
藥品開發、臨床試驗及取得FDA許可證的成本高昂，耗時且高度不確定性（這是多數藥廠的通病😢）
專利權的喪失或限制，導致大量生物相似藥跑出來競爭，市場被瓜分，利潤降低（這也是藥廠的通病😢）
藥品競爭激烈，其中以旗下Eylea（采視明）與羅氏藥廠的Lucentis（樂舒晴）和諾華藥廠的Beovu三者在黃斑部病變的競爭最為激烈

不過這裡要再補充一下，目前Eylea的銷售狀況仍持續成長，根據Statista網站預測，Eylea在2021年還是有機會成為全球藥品總銷售額的第五名。

**全球前十大藥品銷售額預測，Regeneron的Eylea排在第五名（橫軸單位：十億美金） — 取自Statista**

👭合作

因Regeneron境外商業推廣能力有限，多數藥品海外營銷及推廣都交由合作藥廠（賽諾菲、拜耳、羅氏）來負責。若合作終止或雙方協議出問題，將嚴重影響其海外銷售狀況。

📇️政策

產品銷售受到第三方付款人（私人醫療保險、PBM）及政府健保給付制度而影響。各國醫療法規的變更也可能間接影響到銷售狀況。

😷REGN-COV（新冠肺炎抗體療法）

因此藥只擁有緊急許可證，其使用限制高度受到美國FDA政策及疫情影響。

因應美國疫情仍未緩解，美國政府可能會限制REGN-COV銷往海外，同時銷售、分配及定價也受到政府及大眾高度關注。

另外，還有多數跨國企業較常見的風險因素，例：匯率、個資安全、全球經濟狀況、天災、政治及國際局勢……等，這邊就不贅述了。

💡研發方向及策略

如同高科技產業日新月異，有前景的好藥廠，持續研發藥物的能力也是關鍵的一環。通常我們會以其目前臨床試驗的狀況做為參考。

下圖為Regeneron目前30多項臨床試驗藥品及試驗分期，可發現公司不僅持續研究旗下明星商品（Aflibercept、Dupilumab和Cemiplimab），試圖取得更多適應症許可，更努力拓展各領域藥品（癌症、免疫、心血管及新陳代謝疾病、新冠肺炎等）。

🔆小小補充（看不懂也沒關係）
有人會覺得上面的英文亂七八糟，毫無邏輯可言，這裡小小補充一下：
1. 結尾是-mab的，這些藥品就是單株抗體(monoclonal antibody)，像常見的標靶藥物Herceptin即為此類藥品。
2. 有些名字裡一堆數字，例：REGN5093，代表此藥目前還在實驗當中，公司還沒命名，只好先用編號來區分。

另外，Regeneron透過其抗體免疫療法技術VelociSuite®及Regeneron Genetics Center®，主動與多家基因工程（Intellia、Adicet Bio）及藥廠（賽諾菲Sanofi、拜耳Bayer、梯瓦製藥TEVA）技術合作，大規模基因定序及數據分析來加速藥物研發。

值得一提，Regeneron每年將30%以上的營收投入研發，比起同業平均20%左右，可看出Regeneron公司研發的積極態度。